央行2019年首次全面降準(zhǔn) 一個(gè)數(shù)據(jù)包含三大利好

　  4日晚，中國(guó)央行又有大動(dòng)作，宣布2019年1月再次降準(zhǔn)，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。

　　2018年央行實(shí)施了四次降準(zhǔn)，這是央行2019年首次全面降準(zhǔn)，將釋放多少資金？對(duì)經(jīng)濟(jì)、民企、樓市、股市等方面產(chǎn)生哪些影響？

　　一個(gè)數(shù)據(jù)

　　——釋放約1.5萬(wàn)億元資金

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次釋放的1.5萬(wàn)億元資金，加上即將開(kāi)展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準(zhǔn)動(dòng)態(tài)考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做的因素后，凈釋放長(zhǎng)期資金約8000億元。

　　記者注意到，此次央行宣布降準(zhǔn)有一個(gè)新的特點(diǎn)，即下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，但分兩次下調(diào)，2019年1月15日和1月25日各下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，2019年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續(xù)做。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，降準(zhǔn)政策分兩次實(shí)施，和春節(jié)前現(xiàn)金投放的節(jié)奏相適應(yīng)，有利于銀行體系流動(dòng)性總量保持合理充裕，同時(shí)也兼顧了內(nèi)外均衡，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　“1月15日降準(zhǔn)是為了對(duì)沖當(dāng)日到期的3970億元，另外隨著其他逆回購(gòu)到期，以及繳稅、春節(jié)前資金需求增加，1月25日再次降準(zhǔn)。”在新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東看來(lái)，分兩個(gè)時(shí)間段更能穩(wěn)定流動(dòng)性波動(dòng)，避免了一次降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)多，增加資金面的波動(dòng)。

　　三大利好

　　——緩解民企融資壓力

　　此次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控。“為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本。”這是央行降準(zhǔn)通知中明確的目的。

　　“當(dāng)前流動(dòng)性偏緊，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，現(xiàn)在降準(zhǔn)有利于滿足市場(chǎng)流動(dòng)和季節(jié)性需求。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才表示，還有利于擴(kuò)大投資、消費(fèi)和就業(yè)，緩解小微、民營(yíng)企業(yè)融資壓力，增強(qiáng)市場(chǎng)參與者的信心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)及相關(guān)操作凈釋放約8000億元長(zhǎng)期增量資金，可有效增加小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款資金來(lái)源。置換中期借貸便利每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約200億元，通過(guò)銀行傳導(dǎo)有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)降成本。

　　——對(duì)沖樓市降溫

　　“多數(shù)城市房?jī)r(jià)在2018年9月出現(xiàn)下跌的拐點(diǎn)，如今繼續(xù)下跌過(guò)程中。”在易居研究院副院長(zhǎng)楊紅旭看來(lái)，此次降準(zhǔn)雖屬于定向支持，房地產(chǎn)業(yè)不在支持之列，但降準(zhǔn)后銀行可貸款額度增加，部分商業(yè)銀行可加大個(gè)人房貸方面的貸款投放力度。

　　中國(guó)城市房地產(chǎn)研究院院長(zhǎng)謝逸楓說(shuō)，央行全面降準(zhǔn)后，房貸首付、利率或下降，激活買(mǎi)房需求，有助樓市復(fù)蘇回暖。

　　潘向東也認(rèn)為，此次降準(zhǔn)會(huì)對(duì)沖樓市降溫。降準(zhǔn)后，銀行資本金壓力進(jìn)一步緩釋?zhuān)�有利于引�?dǎo)房貸利率下行。但在“房住不炒、因城施策、分類(lèi)指導(dǎo)”這一大的調(diào)控框架下，再次走全面刺激樓市的老路的可能性不大。

　　——提振股市信心

　　英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為，此次降準(zhǔn)有利于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)股票市場(chǎng)也有積極的正面作用。

　　1月4日，滬指上午一度跌破2449點(diǎn)，創(chuàng)下逾4年來(lái)的新低，隨后以券商股為首的非銀金融板塊強(qiáng)勢(shì)上攻，帶動(dòng)滬指成功翻紅并收復(fù)2500點(diǎn)，三大股指均大漲逾2%。

　　潘向東說(shuō)，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)已充分預(yù)期，在市場(chǎng)磨底過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)偏好難以明顯提升，再加上美股回調(diào)對(duì)A股的沖擊，降準(zhǔn)對(duì)股市后續(xù)的作用十分有限。

　　“從過(guò)去經(jīng)驗(yàn)看，降準(zhǔn)對(duì)股市的影響都不太明顯。2014年以來(lái)，央行共降準(zhǔn)10次，降準(zhǔn)之后的30天內(nèi)，有4次股市下跌，6次股市上漲。”融360理財(cái)分析師劉銀平也表示，但在當(dāng)前股市持續(xù)低迷的狀況下，降準(zhǔn)有利于提振市場(chǎng)信心。

　　在徐洪才看來(lái)，貨幣政策邊際寬松已經(jīng)有所顯現(xiàn)，此次降準(zhǔn)體現(xiàn)了逆周期調(diào)控，有利于維持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

　　一個(gè)明確

　　——并非大水漫灌，政策取向沒(méi)變

　　那么降準(zhǔn)是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生改變？央行有關(guān)負(fù)責(zé)人明確，并非大水漫灌，穩(wěn)健的貨幣政策取向沒(méi)有改變。

　　“2018年政策調(diào)整以來(lái)，貨幣政策已經(jīng)從穩(wěn)健中性轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為貨幣政策定了穩(wěn)健的貨幣政策松緊適度的基調(diào)，本次降準(zhǔn)的描述基本也是延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的表述，沒(méi)有太大區(qū)別。”潘向東分析。

　　央行表示，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，維持松緊適度，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，穩(wěn)定宏觀杠桿率，兼顧內(nèi)外平衡，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院副院長(zhǎng)董希淼表示，2019年貨幣政策仍以穩(wěn)健為基調(diào)，但預(yù)調(diào)微調(diào)力度將加大，預(yù)計(jì)全年會(huì)有2-3次降準(zhǔn)，流動(dòng)性或?qū)⒙云珜捤伞Ｃ绹?guó)等經(jīng)濟(jì)體有意放緩加息步伐，也為中國(guó)貨幣政策調(diào)整提供更加寬松的外部環(huán)境。

　　同時(shí)，董希淼認(rèn)為，2019年央行降息的可能較小，特別是直接下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎，但可能通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作等引導(dǎo)市場(chǎng)利率逐步下行。(完)